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1991年可能是李轩进军华尔街最好也是最后的窗口期，下一次这样好的机会很可能就要等到二十年后的次贷危机了。

现在美国经济正处在衰退当中，如果站在后世用历史的眼光看，这只是一次短暂而温和的衰退。美国经济很快将走出低谷，再次迎来长达十年的持续繁荣。

但如果你身处其中，就会发现事情其实并没有那么轻松。八十年代美国杠杆收购横行，垃圾债券广受追捧。这和里根大规模减税以及实行扩张性财政政策，导致资本市场流动性充裕有很大的关系。

而当经济下行时，这种高风险高收益的资本运作模式，立刻就会变成一颗颗能让人粉身碎骨的地雷，而第一个中招的就是德崇证券（DrexelBurnhamLambert）！

作为华尔街最大的垃圾债券投行，德崇证券一度位列全美第五大投行，但它已于去年2月宣布破产。而华尔街另一家著名的投行——第一波士顿公司（FirstBoston），同样因为对一笔杠杆收购提供了数亿美元的过桥贷款而惨被套牢，最后只能投入瑞士第二大商业银行——瑞士信贷集团的怀抱。

实际上根据美国1933年制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，投行是不能被商业银行收购的。但是为了避免第一波士顿公司破产，从而导致美国金融市场发生更剧烈的动荡，美联储对这笔违规收购采取了睁一只眼闭一只眼的态度。

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